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申萬宏源:寬松政策仍在途中 債市長牛可期



申萬宏源貸款專家-信用空白如何辦信貸分享如何全額貸款買車買房的方法!券】寬松政策仍在途中 債市長牛可期2順位怎麼貸款比較會過件

1、央行[微博]雙降符合預期,降息的主要目的是降低社會融資成本,提高貨幣政策對實體經濟的拉動效果。在三季度數據出臺之後,我們提出四季度經濟下行壓力仍大,四季度金融業增加值增速因為基數因素等原因將有所回落,同時房地產銷售增速也將見頂回落,從而第三產業在四季度的表現也值得堪憂。而第二產業的下行調整尚未結束,對經濟難以起到向上拉動作用。

2、降準的主要目的是對沖外匯占款下降帶來的資金面收緊,以及投放長期資金,以更好的鼓勵金融機構將資金投向實體經濟。在10月21日央行對部分商業銀行實施MLF投放資金的時候,我們就明確指出:MLF並不改變降準概率。當前,雖然人民幣貶值預期已經有所回落,但是仍然存在,可以預計的是未來一段時間,新增外匯占款可能持續為負,這對資金面的影響偏負面,雖然逆回購、PSL、MLF等都可以投放流動性,但是相比較而言,降準可以釋放長期資金,有助於引導金融機構將資金投向實體經濟,提高穩增長效果。

3、央行此次降準降息後,資金利率水平有望進一步下調,R007向2%靠近,銀行綜合負債成本也將進一步回落至2%左右,債券市場收益率有望再出現一波下行。

4、中國政策寬松仍在途中,未來降息、降準等政策仍可期。9月底已經有臺灣、印度實施降息,昨日歐央行也釋放寬松信號,市場對美聯儲年內加息預期也進一步回落,在當前全球經濟下行及通縮壓力較大的情況下,全球包括中國在內的寬松仍在途中,未來預計有更多的國傢加入再次寬松的大營,對中國而言,未來2-3年經濟仍將延續下行走勢,降息、降準以及其他的寬松政策仍將繼續出臺,債券市場長牛可期。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151023/195423560195.shtml
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